A solo una semana de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, hay una creciente sensación de incertidumbre en el aire. Los inversores se preguntan cómo posicionar su dinero, preparándose para la posibilidad de una volatilidad significativa y cambios en el mercado.

Mientras algunos fondos de cobertura están haciendo movimientos audaces en las llamadas “operaciones Trump”, en U.S. Global Investors vemos las cosas de manera diferente.

De hecho, comparto la reciente perspectiva del multimillonario gestor de fondos de cobertura Paul Tudor Jones sobre el oro y el bitcoin (que confirma lo que he estado escribiendo durante muchos años). Al igual que él, actualmente favorecemos los activos alternativos como la apuesta inteligente para el futuro.

No es que estemos apostando contra las acciones o la economía, que creemos que tendrá un buen desempeño con el tiempo sin importar quién gane la Casa Blanca el mes próximo. Sin embargo, la situación es clara: el aumento de la deuda estadounidense y las tensiones geopolíticas indican la necesidad de una cobertura sólida.

El problema del aumento de la deuda estadounidense

No le sorprenderá leer que la situación de la deuda de Estados Unidos se ha descontrolado. Hace apenas 25 años, la deuda nacional era un poco menos del 60% del PIB. Hoy, esa tasa se ha duplicado hasta el 120%.

Según Paul Tudor Jones, fundador y director ejecutivo de Tudor Investment Corp., esto coloca a Estados Unidos en una posición precaria, insostenible a largo plazo a menos que se tomen medidas serias para controlar el gasto gubernamental.

Todos sabemos que los políticos tienen la habilidad de prometer más gasto (en el caso de los demócratas) o recortes de impuestos (en el caso de los republicanos) para mantener contentos a los votantes. Es fácil entender por qué a Jones le preocupa que cualquiera de las dos estrategias sólo agrave el problema de la deuda. Como señaló, Estados Unidos “va a estar en quiebra muy pronto a menos que nos tomemos en serio la solución de nuestros problemas de gasto”.

No se trata de un simple comentario dramático, sino de una dosis de realidad. El déficit federal para 2024 superó los 1,8 trillones de dólares, un 8% más que el año anterior. Mientras tanto, la carga de la deuda, que se acerca rápidamente a los $36 trillones de dólares, no muestra señales de disminuir.

Todos los caminos conducen a la inflación

Cuando el gobierno sigue imprimiendo dinero para financiar su gasto, el resultado inevitable es la inflación. Y en tiempos de inflación, el poder adquisitivo de los activos tradicionales, como los bonos, se erosiona. Por eso Jones favorece los activos que funcionan bien en entornos inflacionarios, como el oro, la plata, las materias primas y el bitcoin. Estoy totalmente de acuerdo con esta evaluación.

Piénselo: ¿por qué querría tener activos de renta fija cuando las tasas de interés se están ajustando y es probable que sean más bajas que la tasa de inflación? Los bonos a largo plazo son particularmente vulnerables. Recuerde que los bancos estadounidenses todavía están lidiando con miles de millones de dólares en pérdidas no realizadas en sus posiciones de renta fija. Según el analizador bancario de la Florida Atlantic University, las pérdidas no realizadas del Bank of America en inversiones mantenidas hasta el vencimiento en el primer trimestre ascendieron a la asombrosa cifra de 110.000 millones de dólares, mucho más que las de cualquier otra institución estadounidense.

Es probable que la Reserva Federal intente salir de este lío “inflando”, es decir, manteniendo las tasas de interés nominales por debajo de la inflación para apoyar el crecimiento económico. Para los inversores, esto significa que preservar la riqueza requerirá un posicionamiento inteligente en activos alternativos.

Jones ya está apostando contra el mercado de bonos: “Claramente no voy a tener ninguna inversión en renta fija”, dijo a CNBC la semana pasada, y creo que muchos inversores harían bien en adoptar un enfoque similar.

El caso del oro y la plata

Empecemos por el oro y la plata. Ambos han sido activos refugio durante siglos, y por buenas razones. Cuando han aumentado las tensiones geopolíticas, cuando la inflación ha asomado su fea cabeza y/o cuando ha habido incertidumbre en los mercados, los inversores han acudido en masa al oro y la plata.

Este año no es una excepción. Hemos visto al oro batir récords varias veces en 2024, con precios que aumentaron más del 32% en lo que va de año, el mejor crecimiento anual del metal desde 1979.

Según datos del Consejo Mundial del Oro, el oro ha superado de forma constante tanto la inflación como la tasa de crecimiento de la economía mundial. De 1971 a 2023, la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del oro fue del 8%, en comparación con el 4% del índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos y el 7,8% del crecimiento del PIB mundial.

La plata, a menudo denominada el “oro de los pobres”, es otro activo que merece atención. Con sus aplicaciones industriales, especialmente en el sector de la energía verde, la plata tiene un fuerte potencial de crecimiento futuro. Según una proyección, la transición a la energía limpia podría aumentar drásticamente la demanda de plata en la tecnología fotovoltaica (PV), consumiendo potencialmente entre el 85% y el asombroso 98% de las actuales reservas mundiales de plata para 2050.

Bitcoin: El oro digital

Ahora, hablemos de Bitcoin. El activo digital más grande del mundo se ha convertido rápidamente en una reserva de valor preferida por muchos inversores, especialmente aquellos que buscan protegerse contra la depreciación de la moneda fiduciaria. Casi la mitad de todos los fondos de cobertura tradicionales mantienen actualmente exposición a criptomonedas, incluido Bitcoin.

Las instituciones también están respaldando a Bitcoin con el mismo entusiasmo. Basta con mirar el ETF de Bitcoin de BlackRock. Es uno de los ETF de más rápido crecimiento en la historia financiera, con activos bajo gestión que ahora superan los $26 billones de dólares. No es poca cosa.

La naturaleza descentralizada de Bitcoin, su oferta limitada y su creciente aceptación institucional lo convierten en un activo atractivo en tiempos de incertidumbre. Al igual que el oro, es una protección contra la inflación, pero también ofrece el potencial de un aumento significativo a medida que más inversores e instituciones reconozcan su valor.

No se distraiga con el ruido electoral

Ahora bien, sé que muchos de ustedes se estarán preguntando: “¿Qué pasará con las elecciones? ¿Qué pasará si gana Trump? ¿Qué pasará si gana Harris?”

Aquí hay una noticia de último momento: a largo plazo, puede que no importe tanto como crees. Larry Fink, director ejecutivo de BlackRock, planteó una gran cuestión hace poco cuando dijo que estaba “cansado de oír que esta es la elección más importante de su vida. La realidad es que, con el tiempo, no importa”.

Aunque los fondos de cobertura están tomando posiciones en “operaciones relacionadas con Trump”, como prisiones privadas y combustibles fósiles, creemos que intentar predecir el mercado en función de los resultados electorales es un juego arriesgado. Sí, las elecciones causarán volatilidad a corto plazo, pero si estás en los activos adecuados (como el oro, la plata y el bitcoin), creo que estarás bien posicionado para afrontarla.

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