El oro está batiendo récords en más de un sentido.

En términos nominales, el metal amarillo alcanzó varios máximos históricos la semana pasada, y superando los $3400 dólares la onza por primera vez en su historia. Ajustado a la inflación, el oro también alcanzó un nuevo precio récord, superando el histórico récord establecido en 1980.

Podría haber más ganancias en los próximos meses, si las expectativas de los analistas se cumplen. Goldman Sachs prevé que el oro alcance un máximo de $3.700 dólares a finales de este año y $4.000 dólares por onza a mediados de 2026.

Las acciones de oro con mejor rendimiento ahora aparecen en el top 50 de IBD

Me complace informar que las mineras de oro también parecen haber recuperado su popularidad. El IBD 50, el principal filtro de acciones de crecimiento de Investor’s Business Daily, ahora incluye alrededor de una docena de empresas mineras de oro. Entre las empresas que se acaban de añadir a la lista se encuentran DRDGold, Eldorado Gold, Gold Fields, Randgold Resources, Osisko Gold Royalties, Royal Gold, Triple Flag Precious Metals y Wheaton Precious Metals.

Nos enorgullecemos de tener acciones en 11 de estas empresas en uno o más de nuestros fondos de renta variable o de recursos de oro, al 31 de marzo. A continuación, se muestra una lista completa.

El peor comienzo registrado para el índice del dólar impulsa la compra de oro

Este repunte del oro es un ejemplo clásico de comercio de miedo. Se produce cuando la confianza de los inversores se ha desplomado a su nivel más bajo en tres décadas, según la Encuesta de Gestores de Fondos Globales de BofA de abril. El 82 % de los participantes afirmó creer que la economía mundial se contraerá, lo que representa el dato más pesimista en la historia de la encuesta.

El valor del dólar estadounidense, comparado con una cesta de divisas mundiales, ha caído a su mínimo en tres años, mientras los operadores esperan más detalles sobre las consecuencias de la guerra comercial del presidente Donald Trump. El ICE U.S. Dollar Index ha caído un 8% en lo que va de 2025, lo que lo convierte en el peor comienzo de año en las cuatro décadas de historia del índice, según el Wall Street Journal

Es cierto que un dólar más débil tiene sus ventajas: hace que el precio de los bienes exportados desde Estados Unidos sea más asequible para los compradores extranjeros, lo que ayuda a los exportadores.

Me preocupa la razón de la caída del dólar. Los bancos centrales extranjeros llevan un tiempo deshaciéndose de la deuda estadounidense, pero la presión vendedora de bonos a largo plazo ha aumentado en los últimos meses. En los cuatro meses hasta febrero, las instituciones extranjeras vendieron un total neto de aproximadamente $90 billones de dólares.

Los inversores minoristas siguen perdiéndose el repunte del oro

A pesar del repunte, los inversores minoristas siguen estando muy subexpuestos. Los ETFs respaldados por oro representan actualmente menos del 2% de todos los activos de ETFs, frente a aproximadamente el 8% en 2011. La inversión en ETFs de oro ha repuntado significativamente desde febrero, pero las tenencias aún se encuentran un 19% por debajo de sus máximos de octubre de 2020.

La cuota de mercado de los ETF de minería de oro es aún menor, representando menos del 0,5 % del total de ETF de renta variable. Es una lástima, ya que las acciones de oro han sido una de las mejores apuestas del año hasta la fecha. El índice NYSE Arca Gold Miners Index (GDM) ha avanzado aproximadamente un 50 % hasta el cierre del jueves, superando ampliamente al S&P 500, que ha perdido cerca del 10 % en el mismo período.

Aunque parezca increíble, la acción del S&P 500 con mejor rendimiento en lo que va de año es Newmont, la mayor minera de oro del mundo. Newmont ha subido poco más del 50 % hasta el 17 de abril, seguida de CVS Health, con un 47 % de subida.

Los analistas tienen buenas expectativas para Newmont este año. Los encuestados por FactSet proyectan un aumento del 13% en las ganancias, hasta los $3,92 dólares por acción, este año, seguido de un aumento del 8%, hasta los $4,23 dólares por acción, el próximo año.

Las reservas de oro sudafricanas batieron récords en 2025

Este repunte no se limita a las acciones de oro estadounidenses. Los productores sudafricanos, según el índice FTSE/JSE de Metales Preciosos y Minería, cotizado en rands, alcanzaron un nuevo récord gracias a la explosión del precio del oro, superando los 60.000 rands por onza este mes por primera vez en la historia.

En lo que va de 2025, muchos recibos de depósito estadounidenses (ADR) de productores sudafricanos han tenido un desempeño excepcionalmente bueno: Sibanye Stillwater subió alrededor de un 50%, AngloGold Ashanti y DRDGold subieron entre un 93% y un 94%, y Harmony Gold subió un notable 113%.

Las acciones de oro siguen estando profundamente infravaloradas en relación con el mercado

Así como las carteras de los inversionistas están subexpuestas al metal amarillo, las acciones de las empresas mineras de oro se ven increíblemente infravaloradas en relación con el mercado. El gráfico a continuación muestra la relación entre el GDM y el S&P 500. Se puede observar que, en relación con el S&P, las acciones de oro se han negociado en un rango limitado durante unos 10 años.

Entonces, ¿cómo rompen este patrón las acciones mineras? O las acciones de oro siguen cotizando al alza, o el S&P 500 sigue bajando (o una combinación de ambas).

En cualquier caso, esta podría ser una buena oportunidad de compra. Como siempre, recomiendo una ponderación del 10%, con un 5% en oro físico (lingotes, monedas, joyas) y el 5% restante en acciones de oro de alta calidad.

¿Te interesa saber qué fondos centrados en oro ofrecemos en U.S. Global Investors? Simplemente envía un correo electrónico con la palabra «GOLD» a info@usfunds.com.

Todas las opiniones expresadas y los datos proporcionados están sujetos a cambios sin previo aviso. Algunas de estas opiniones podrían no ser apropiadas para todos los inversores. Al hacer clic en los enlaces anteriores, accederá a sitios web de terceros. U.S. Global Investors no avala toda la información proporcionada por estos sitios web y no se responsabiliza de su contenido.

El índice FTSE/JSE Precious Metals & Mining es un índice bursátil sudafricano que rastrea el rendimiento de empresas dedicadas principalmente a la minería y los metales preciosos. El índice NYSE Arca Gold Miners es un índice ponderado por capitalización bursátil modificado, compuesto por empresas que cotizan en bolsa y se dedican principalmente a la minería de oro y plata. El S&P 500 es ampliamente considerado como el mejor indicador de las acciones estadounidenses de gran capitalización y sirve de base para una amplia gama de productos de inversión. El índice incluye 500 empresas líderes y abarca aproximadamente el 80 % de la capitalización bursátil disponible. El contrato de futuros del índice ICE del dólar estadounidense (USDX) es un referente líder para el valor internacional del dólar estadounidense y el índice de divisas más cotizado del mundo. El IBD 50 es un índice bursátil semanal, generado por computadora y publicado por Investor’s Business Daily (IBD), que identifica las 50 principales acciones de crecimiento según indicadores fundamentales y técnicos.

Las tenencias pueden cambiar diariamente. Las tenencias se informan al cierre del trimestre más reciente. Los siguientes valores mencionados en el artículo estaban en una o más cuentas administradas por U.S. Global Investors al 31/3/2025: Alamos Gold Inc., Triple Flag Precious Metals Co., Royal Gold Inc., DRDGold Ltd., Eldorado Gold Corp., Osisko Gold Royalties Ltd., Newmont Corp., Wheaton Precious Metals Corp., Gold Fields Ltd., Agnico Eagle Mines Ltd., Harmony Gold Mining Co. Ltd., AngloGold Ashanti Plc.