¿Están la inteligencia artificial (IA) y las acciones de los Siete Magníficos en una burbuja? Últimamente veo cada vez más titulares que especulan sobre la inminencia de un desplome, y aunque no comparto la opinión, creo que una gestión prudente del riesgo exige que los inversionistas consideren invertir en activos que no inviertan en riesgo, como el oro y la plata.

Al igual que las acciones de IA, los metales preciosos parecen estar sobrecomprados; pero, a diferencia de estas, están estructuralmente “infrainvertidos”. Por lo tanto, creo que merecen una nueva mirada.

Valoraciones sobredimensionadas

La IA ha dominado tanto los mercados públicos como los flujos de capital riesgo. Según PitchBook, más del 55 % de la financiación global de capital riesgo este año se ha destinado a la IA, con gigantes como OpenAI, Anthropic y xAI recibiendo la mayor parte.

En los mercados públicos, Nvidia, Microsoft y sus pares de Mag 7 han llevado al Nasdaq y al S&P 500 a máximos históricos repetidos, mientras que los índices de igual ponderación se quedan muy atrás.

Las valoraciones están ajustadas. El múltiplo precio-beneficio a futuro del S&P se sitúa actualmente cerca de 23, en el extremo superior del espectro.

El multimillonario gestor de fondos de cobertura Leon Cooperman dijo a CNBC la semana pasada que cree que nos encontramos en la fase del mercado alcista sobre la que advirtió Warren Buffett; es decir, parece que la exuberancia irracional, no los fundamentos, está al mando. El llamado indicador Buffett —la relación entre la capitalización bursátil total de EE. UU. y el producto nacional bruto (PNB)— superó el 200 % la semana pasada, lo que significa que las acciones ahora valen más del doble del tamaño de la economía estadounidense.

Nada de esto garantiza que se avecina una crisis, por supuesto. Pero como alguien que vivió el frenesí de internet a finales de los 90, sé lo que puede suceder cuando el capital de los inversionistas se concentra demasiado en un puñado de nombres. Si se produce un retroceso de la IA, podría ser drástico.

El oro y la plata aún están poco valorados

Esto nos lleva al oro y la plata, que acaban de registrar un tercer trimestre histórico. El oro se disparó un 17% hasta los 3.840 dólares la onza, su mayor ganancia trimestral en dólares registrada, según el Wall Street Journal. La plata se disparó casi un 30% hasta los 46,25 dólares, su mayor ganancia porcentual trimestral de la historia, y apenas por debajo de su máximo de 1980, cuando los hermanos Hunt intentaron acaparar el mercado mundial de la plata.

Sorprendentemente, los metales preciosos siguen estando muy poco representados en los portafolios. En un informe del 25 de septiembre, los estrategas de Bank of America señalan que el oro representa tan solo el 0,4 % de los activos de clientes privados y el 2,4 % de los activos institucionales.

Cuando los inversionistas se den cuenta de la necesidad de diversificarse en un mundo de alta valoración y bajo rendimiento, la inundación de capital hacia los metales y la minería podría ser masiva.

Las mineras de oro vuelven a estar de moda

El repunte no se ha limitado al oro físico. Las acciones de las empresas mineras de oro, que durante mucho tiempo habían estado en declive, están resurgiendo con fuerza. Bloomberg informa que el grupo recaudó $6.7 billones de dólares en capital solo en el tercer trimestre, la cifra trimestral más alta registrada.

Las principales ofertas de Zijin Gold de Hong Kong, Shandong Gold de China y Merdeka Gold de Indonesia están liderando el repunte.

Me alegró ver que Bank of America designó a las mineras de oro como su principal tema de inversión para 2025, por delante del uranio, la tecnología de defensa e incluso la IA. Es un gran respaldo en un año en el que la tecnología y la IA han dominado las noticias.

El oro en una cartera diversificada

Sería negligente si no mencionara que el oro y la plata están mostrando señales de sobrecompra en este momento, ya sea a través de la desviación estándar o del índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días. Históricamente, estos movimientos han precedido a retrocesos. No me sorprendería que se produjera una corrección antes de ver nuevas ganancias.

Incluso si los metales preciosos se mantienen, las pérdidas podrían ser menores y más breves que una posible caída de la IA. Las pruebas de estrés hipotéticas realizadas por el Consejo Mundial del Oro (WGC) revelaron que añadir oro a una cartera diversificada redujo las caídas entre 50 y 90 puntos básicos en escenarios que abarcan desde desplomes bursátiles hasta restricciones crediticias.

La oportunidad de la subinversión

Veo muchas oportunidades potenciales en el tema de la subinversión.

Vivimos en una época de extraordinaria concentración de capital. Por un lado, trillones de dólares se invierten en plataformas de inteligencia artificial y en un puñado de acciones de megacapitalización. Por otro lado, el oro y la plata, tras batir récords, siguen siendo relegados a un segundo plano en la mayoría de las carteras.

¿Qué lado cree usted que ofrece mayor margen de seguridad hoy en día?

Los inversionistas de mayor edad, en particular, deberían prestar atención. Muchos, sin duda, recuerdan la crisis de las puntocom. Incluso Amazon —hoy la quinta empresa más grande del mundo por capitalización bursátil— se desplomó más del 90 % desde su máximo (diciembre de 1999) hasta su mínimo (octubre de 2001). Durante el mismo período, el oro subió alrededor de un 5 %, nada destacable, pero sin duda contribuyó a contener las pérdidas en otros mercados.

No te sugiero que vendas tus acciones de Mag 7. Simplemente no ignores los activos de eficacia comprobada que han ayudado a imperios y familias a preservar su riqueza durante miles de años.

¿Les interesa conocer las oportunidades en la minería de metales preciosos? Envíenos un correo electrónico con el asunto «METALES PRECIOSOS» a info@usfunds.com.

El índice bursátil S&P 500 es un índice ampliamente reconocido, ponderado por capitalización, que incluye el precio de 500 acciones ordinarias de empresas estadounidenses. El índice S&P 500 de igual ponderación es una versión del índice S&P 500 donde cada una de las aproximadamente 500 empresas que lo componen tiene el mismo valor en dólares, a diferencia del S&P 500 tradicional, ponderado por capitalización bursátil, donde las empresas más grandes tienen un mayor impacto.

Un punto base (pb) es una unidad de medida estándar en finanzas, equivalente al 0,01 % o 1/100 del 1 %. La desviación estándar mide la dispersión de un conjunto de datos respecto a su promedio (media). El Índice de Fuerza Relativa (RSI) es un indicador técnico popular que mide la velocidad y la magnitud de las fluctuaciones recientes de precios para identificar condiciones de sobrecompra o sobreventa en un valor, oscilando entre 0 y 100.

Las tenencias pueden variar a diario. Las tenencias se informan al cierre del trimestre más reciente. Ninguno de los valores mencionados en el artículo se encontraba en cuentas gestionadas por U.S. Global Investors al 30/09/2025.