Mientras escribo esto, el oro se cotiza a poco menos de 2.500 dólares la onza, después de haber superado por primera vez a mediados de agosto el nivel psicológicamente importante. Para los inversores experimentados en minería de oro, este debería ser un momento de validación. Después de todo, el metal amarillo ha sido considerado durante mucho tiempo como la cobertura definitiva contra la incertidumbre económica.

Y, sin embargo, a pesar del rally alcista, las acciones de oro (las empresas que extraen, procesan y venden el metal) se cotizan a valoraciones históricamente bajas en relación con el mercado.

Esta aparente desconexión ofrece a los inversores contrarios una oportunidad extraordinaria.

Explicación del aumento de los rendimientos y la liquidación del oro

Pero, en primer lugar, ¿por qué ocurre esto? Creo que el principal culpable de esta disparidad es el impacto de los tipos de interés y la oleada de compras de oro de los bancos centrales. El rendimiento real ajustado a la inflación de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó de un mínimo de alrededor del -1,2% en agosto de 2021 a casi el 2,5% en octubre de 2023, y para muchos inversores, en particular los de los países occidentales, el aumento de los rendimientos es una señal para vender el oro que no devenga intereses.

Eso es exactamente lo que sucedió. Desde fines de 2020 hasta mayo de 2024, los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro físico perdieron aproximadamente 30 millones de onzas, más de una cuarta parte de sus tenencias totales, a medida que los inversores en busca de rendimientos redujeron sus posiciones.

Lo que algunos inversores pueden haber pasado por alto, me temo, es el potencial a largo plazo de los mismos activos que estaban abandonando. Las acciones de oro, a diferencia del metal físico, no sólo ofrecen una cobertura, sino también un medio para participar en el alza de los precios del oro. Dicho de otro modo, cuando los precios del oro han subido, las acciones de oro han tendido históricamente a subir aún más.

En este momento, creo que estas acciones ofrecen una combinación sin precedentes de valoraciones bajas y altos retornos potenciales.

Una visión contraria sobre las acciones de oro

Como opositores, entendemos que el mejor momento para invertir es a menudo cuando el sentimiento está en su punto más bajo. Y el sentimiento en torno a las acciones de oro es bastante bajo en este momento.

Pero la historia nos dice que este podría ser el momento perfecto para comprar. Como puede ver en el gráfico anterior, estamos viendo una reversión de la liquidación de ETF de oro. Desde mediados de mayo, los inversores han añadido alrededor de 2,3 millones de onzas de oro, según datos de Bloomberg; las tenencias ahora se encuentran en su nivel más alto desde febrero de este año.

Esto podría ser sólo el comienzo. Si el interés real cae sustancialmente, la marea podría volverse a favor del oro y las acciones de oro.

¿El oro a 3.000 dólares a mediados de 2025?

Históricamente, las mayores ganancias del oro se han producido cuando la Reserva Federal recorta las tasas de interés en medio de la incertidumbre económica. Aunque no hay una crisis evidente en el horizonte, los mercados están descontando un recorte de 25 puntos básicos en cada una de las dos próximas reuniones de la Reserva Federal en septiembre y noviembre, y se espera un recorte mayor en diciembre.

Si la Reserva Federal cumple con su promesa, podríamos ver que los precios del oro no solo mantienen sus niveles actuales, sino que se disparan a nuevas alturas. UBS prevé que el oro alcance los 2.700 dólares a mediados de 2025; Citigroup, Goldman Sachs y Bank of America creen que el metal alcanzará los 3.000 dólares.

Tendencias del mercado de valores después del primer recorte de tasas de la Reserva Federal

Eso no quiere decir que deba deshacerse de todas sus acciones en favor del oro, especialmente ahora que la Reserva Federal está a punto de aplicar medidas de flexibilización. Charles Schwab mostró recientemente lo que hicieron las acciones en el pasado cuando cayeron las tasas, y los inversores tal vez quieran tomar nota.

El mercado de valores subió 12 de las 14 veces (o el 86 por ciento de las veces) un año después de que la Reserva Federal hiciera su recorte inicial en un nuevo ciclo de flexibilización. Schwab señala que los dos períodos negativos consecutivos se basaron en circunstancias extraordinarias: la burbuja de las puntocom en 2001 y la crisis inmobiliaria en 2007. El desempeño pasado no es garantía de resultados futuros, pero vale la pena considerarlo.

Se trata de una excelente noticia para los inversores en general, incluido el número récord de “millonarios 401(k)”, es decir, inversores que tienen un millón de dólares o más en sus cuentas de jubilación. Según Fidelity, ya hay casi medio millón de millonarios de este tipo… ¡y la cifra sigue aumentando!

De manera similar, nuestro Plan de Inversión ABC permite a los inversores financiar su jubilación de manera más asequible. El Plan de Inversión ABC es un plan de inversión automático que utiliza las ventajas del promedio del costo en dólares (una técnica de inversión que le permite invertir una cantidad fija en una inversión específica a intervalos regulares) junto con la disciplina financiera para ayudarlo a trabajar para alcanzar sus objetivos financieros.

Como siempre, le recomiendo que haga su propia investigación, considere su tolerancia al riesgo y consulte con su asesor financiero. Pero, desde mi punto de vista, la oportunidad que ofrecen las acciones del sector del oro es algo que no se debe pasar por alto.

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El índice bursátil S&P 500 es un índice ponderado por capitalización ampliamente reconocido de 500 precios de acciones ordinarias de empresas estadounidenses. El índice NYSE Arca Gold Miners es un índice ponderado por capitalización de mercado modificado compuesto por empresas que cotizan en bolsa y se dedican principalmente a la minería de oro y plata. Un punto base es una centésima de un punto porcentual.