Hace diez años, el mundo vio al Reino Unido votar a favor de abandonar la Unión Europea.

Mientras la clase política se escandalizaba y todos los comentaristas de televisión auguraban el Armagedón para Navidad, yo les dije algo distinto. Les dije que, cuando el sistema entra en pánico, el inversionista serio recurre al oro.

Desde el referéndum de 2016, el precio del metal amarillo se ha triplicado. Superó los $5.000 dólares por onza a principios de este año antes de tomarse un respiro cerca de los $4.000 dólares.

En ese mismo periodo, hemos vivido una pandemia única en la vida, dos crisis energéticas, una guerra terrestre en Europa y una guerra comercial. A través de todo ello, el oro ha mantenido la cabeza fría mientras los gobiernos perdían la suya.

Con motivo del décimo aniversario del Brexit, comparto cuatro lecciones que casi no tienen nada que ver con el Reino Unido, pero sí todo que ver con cómo proteger su patrimonio.

1. La incertidumbre es el mejor amigo del Fear Trade.

Hace diez años, no habría podido decirte que un virus paralizaría el planeta, que Rusia incendiaría el mercado energético de Europa o que el Reino Unido cambiaría de primer ministro como quien cambia de papel de cocina. Nadie habría podido.

Pero no hacía falta. Lo único que necesitaba saber era que habíamos entrado en una era de incertidumbre constante y que el oro ayudaba a los inversionistas a gestionarla.

Esto es lo que desde hace mucho tiempo llamo el Comercio del Miedo (Fear Trade). Es la razón por la que los bancos centrales siguen acumulando lingotes. Y es por eso que sigo recomendando una asignación del 10 % al oro: un 5 % en oro físico y un 5 % en empresas mineras de oro. ¿Aburrido? Tal vez. Pero esa inversión «aburrida» triplicó su valor, superando el rendimiento de las acciones británicas y europeas.

2. A veces, la soberanía tiene un precio.

A algunos críticos les gusta señalar que el Brexit no logró propiciar un crecimiento pujante, tal como sostenían muchos partidarios de abandonar la UE. De hecho, un economista de Stanford estimó que es probable que la economía británica sea hoy un 8% más pequeña de lo que habría sido en caso contrario.

Dicho esto, no creo que el Brexit fuera puramente una cuestión de política económica. Fue una decisión constitucional, una votación para recuperar el gobierno y la cultura británicos de manos de un comité de burócratas no elegidos. Como escribí hace diez años: «Los ciudadanos y las empresas británicas se han hartado de una avalancha de normas y regulaciones socialistas fallidas procedentes de Bruselas, responsables de paralizar por completo el crecimiento y la innovación».

Me gusta cómo lo expresó Michael Caine. El legendario actor de cine británico, de 93 años, dijo en una entrevista de 2017 que votó a favor del Brexit porque «prefería ser un amo pobre antes que un sirviente rico».

Hace diez años, Gran Bretaña decidió ser dueña de su destino en lugar de servidora. Se considere una decisión sabia o insensata, es algo que la hoja de cálculo de un economista no puede medir.

3. No olvides cobrar tus dividendos.

Cabe reiterar que el auge al estilo Thatcher posterior al Brexit nunca llegó. Sin embargo, es importante comprender por qué nunca se produjo.

La incómoda verdad es que, tras votar a favor de abandonar el bloque, Gran Bretaña apenas ha ejercido las libertades por las que luchó. Según el Instituto Cato, el gobierno del Reino Unido aún mantiene vigentes cerca de 7.000 leyes europeas. La gran hoguera de la burocracia nunca llegó a encenderse.

¿Y la clase política? Desgastó a cinco primeros ministros en diez años; uno de ellos duró apenas 49 días.

Esto no quiere decir que Westminster haya permanecido totalmente inactivo. Se reformaron las estrictas normas de seguros «Solvencia II» de la UE y, desde el referéndum, el mercado de seguros de Londres se ha duplicado hasta alcanzar los $187.000 millones de dólares, consolidándose como el mayor del mundo. The City —el distrito financiero de Londres, que los agoreros juraban que se marchitaría— registra, por el contrario, niveles de empleo cercanos a cifras récord y beneficios bancarios históricos, además de posicionarse como el segundo destino mundial para el capital a escala global, al albergar unos $16 trillones de dólares.

El sector servicios del país —financiero, empresarial, de viajes y turismo— también ha mostrado una buena resistencia, con un crecimiento de las exportaciones a los países de la UE de aproximadamente el 60% entre 2015 y 2025.

4. La multitud suele ser más ruidosa justo cuando está más equivocada.

La opinión pública puede ser voluble. Según una encuesta reciente de Ipsos, cerca del 60% de los británicos afirmó que votaría a favor de reincorporarse a la UE si se celebrara una consulta hoy mismo. Aproximadamente la mitad dice apoyar la celebración de un nuevo referéndum tras las próximas elecciones generales, que tendrán lugar a más tardar en agosto de 2029.

Pero pregunte a esas mismas personas si estarían de acuerdo con el euro, las fronteras abiertas y las normas socialistas de Bruselas, y la cifra disminuye.

Hace diez años, la multitud gritaba que el Reino Unido acababa de cometer un suicidio económico y que una recesión estaba a la vuelta de la esquina. Se equivocaban entonces. Hoy, algunos de los que formaban esa multitud gritan porque se arrepienten de su decisión —lo que se ha dado en llamar «Bregret»—. ¿Se equivocan ahora?

No pretendo saber cómo se siente la gente. Lo que sí sé es que el sentimiento público suele manifestarse con mayor fuerza justo en los puntos de inflexión, cuando está a punto de demostrarse que estaba equivocado.

Por eso creo que siempre es buena idea pensárselo dos veces antes de operar basándose en el ruido del mercado. El inversionista serio aprende a hacer lo contrario de la masa: a sentirse algo inquieto cuando la multitud muestra una euforia irracional (descanse en paz, Alan Greenspan), y viceversa.

Hace diez años gritaban sobre Gran Bretaña, y hoy gritan sobre otra cosa. Al oro no le importa, y a ti tampoco debería importarte.

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El FTSE 100 es el principal índice bursátil del Reino Unido. Rastrea las 100 empresas de mayor capitalización bursátil que cotizan en la Bolsa de Londres (LSE) y actúa como un barómetro clave de la salud corporativa de las empresas de primera línea y del desempeño económico. El STOXX Europe 600 es un importante índice bursátil que sigue la evolución de 600 de las mayores empresas cotizadas en 17 países europeos.